Zaremba-Śmietański P. - Świadomy inwestor. Odkrywanie ukrytego potencjału spółki.pdf

(5558 KB) Pobierz
Spis treści
Słowo wstępne .......................................................................9
Rozdział 1. Gdzie jest ukryty potencjał spółki .............................. 13
Źródło
bogactwa inwestora .................................................................................13
Źródła
wartości a kontrola nad spółką ................................................................20
Między inwestycją a spekulacją ...........................................................................25
Czym jest potencjał spółki i skąd się bierze ........................................................38
Bańka spekulacyjna i piramida finansowa a spekulacja ......................................44
Odróżnienie spekulacji od inwestycji ..................................................................47
Psychologia inwestowania ...................................................................................48
Przepływy inwestora czy spółki? .........................................................................54
Droga korzyści dla inwestora ..............................................................................55
Co wpływa na cenę akcji? ...................................................................................63
„Premia za kontrolę” w wycenach .......................................................................66
Rozdział 2. Naiwne oczekiwania związane z wycenami .................. 69
Czy istnieje obiektywna wartość spółki ...............................................................69
Co nam mówią wyceny analityków .....................................................................75
W jakim tempie powinny rosnąć spółki? .............................................................86
Jak dokładne są wyceny ......................................................................................90
Rozdział 3. Teoretyczne podstawy
analizy fundamentalnej i wyceny .............................. 99
Hipoteza rynku efektywnego jako fundament
współczesnych teorii rynkowych .................................................................99
Rodzaje wycen ...................................................................................................104
Metody majątkowe ...................................................................................105
Metody dochodowe ..................................................................................107
Metody porównawcze ...............................................................................108
Metody mieszane ......................................................................................109
Między zyskiem a ryzykiem ...............................................................................110
Dyskontowanie przyszłych korzyści ..................................................................111
6
Ś
WIADOMY INWESTOR. ODKRYWANIE UKRYTEGO POTENCJA
Ł
U SPÓ
Ł
KI
Koszt kapitału i stopa dyskontowa ....................................................................112
Elementy kosztu kapitału .........................................................................112
Koszt kapitału własnego — model CAMP ...............................................114
Inne sposoby wyznaczania kosztu kapitału własnego ...............................126
Koszt kapitału obcego ..............................................................................128
Analiza fundamentalna .....................................................................................130
Analiza otoczenia spółki ...........................................................................133
Analiza spółki ............................................................................................137
Szacowanie parametrów wyceny, prognozy i wycena ...............................140
Rozdział 4. Przepływy pieniężne spółki jako
źródło
potencjału .......143
Dlaczego i dla kogo przepływy są istotne ..........................................................143
Sposoby wyceny metodą zdyskontowanych przepływów ..................................149
Szacowanie parametrów wyceny, w tym poziomu stopy dyskontowej ..............150
Szacowanie przyszłych wyników .......................................................................153
Prognozy na okres rezydualny ...........................................................................155
Przykład zastosowania modelu wyceny w praktyce ...........................................158
Prognozy przychodów ..............................................................................159
Prognozy dalszych pozycji ........................................................................161
Prognoza przepływów ...............................................................................164
Prognozy na okres rezydualny ..................................................................167
Obliczenie WACC ....................................................................................168
Ostateczna wycena ...................................................................................170
Dalsze prognozy .......................................................................................172
Analiza wrażliwości ...................................................................................173
Alternatywna wycena akcji spółki Budimex SA ........................................175
Kiedy metoda DCF przynosi nie tylko niedokładne,
ale wręcz fałszywe rezultaty ......................................................................177
Rozdział 5. Aktywa, wyniki finansowe
i inne podobne elementy jako
źródło
potencjału ..........183
Dlaczego istotne mogą być inne składniki spółki i jej działalności ...................183
Wycena porównawcza — metoda wyceny „wszystkiego” .................................187
Obliczanie wartości danej spółki przy użyciu metod mnożnikowych ...............197
Przykład wyceny porównawczej (mnożnikowej) ...............................................198
Rozdział 6. Dywidendy jako
źródło
potencjału ............................201
Dlaczego dywidendy .........................................................................................201
Modele wyceny dywidend .................................................................................205
Dlaczego spółki dywidendowe to niższe ryzyko inwestycyjne? .........................208
Wycena w oparciu o wartość oczekiwaną .........................................................213
Przykład wyceny z zastosowaniem modelu wartości oczekiwanej ....................228
Spis tre
ś
ci
7
Rozdział 7. Gra spekulacyjna jako
źródło
potencjału ....................237
Dlaczego czynnik gry spekulacyjnej jest istotny ................................................237
Stosowanie analizy technicznej .........................................................................239
Założenia analizy technicznej ............................................................................244
Krytyczne spojrzenie na założenia analizy technicznej ......................................245
Rynek nie dyskontuje wszystkiego ............................................................245
Ceny jednak nieco podlegają trendom .....................................................246
Historia się powtarza, ale nie zawsze i czasem inaczej .............................248
Czy jest pożytek z analizy technicznej ...............................................................249
Inne mierniki nastrojów inwestorów .................................................................252
Analiza obrotów ........................................................................................252
Media ........................................................................................................254
Udział akcji w portfelach instytucji ...........................................................254
Informacje o aktywności drobnych inwestorów .......................................255
Zachowanie się instytucji kapitałowych ....................................................255
Opinie inwestorów ...................................................................................256
Wskaźniki koniunktury gospodarczej .......................................................256
Inne, pozornie dziwne wskaźniki ..............................................................257
Miękkie
źródła
potencjału ................................................................................259
Polityka odpowiedzialności społecznej .....................................................259
Polityka informacyjna i PR .......................................................................260
Relacje z akcjonariatem ............................................................................260
Kwalifikacje kadry menedżerskiej ............................................................261
Związki zawodowe ....................................................................................261
Skład akcjonariatu ....................................................................................262
Rozdział 8. Wpływ niektórych sytuacji, informacji
i zjawisk na potencjał wzrostu .................................265
Czy zatrzymanie zysku jest lepsze niż dywidenda .............................................265
Czy skup własnych akcji jest lepszy niż dywidenda ...........................................269
Kto korzysta na skupie akcji .....................................................................270
Dlaczego wartość fundamentalna akcji ma rosnąć wskutek ich skupu? ......270
Scenariusz skupu za odłożone
środki
.......................................................271
Scenariusz skupu za
środki
służące do prowadzenia działalności
operacyjnej ....................................................................................272
Lepszy skup akcji czy dywidenda? ............................................................275
Powody hipotetycznego wzrostu kursu akcji ............................................277
Czy skup akcji własnych ma wpływ na spekulacyjny potencjał wzrostu .......277
Efekty skupu akcji na naszym rynku ........................................................279
Wpływ innych zjawisk na przyszłe notowania ...................................................283
8
Ś
WIADOMY INWESTOR. ODKRYWANIE UKRYTEGO POTENCJA
Ł
U SPÓ
Ł
KI
Rozdział 9. Czy mądry inwestor to zawsze inwestor bogaty ............287
Łączny
wpływ poszczególnych czynników na przepływy inwestora ..................287
Jaką metodę analizy wybrać ..............................................................................291
Źródła
informacji inwestora ..............................................................................294
Jak czytać prospekty emisyjne ..................................................................294
Skąd się biorą informacje medialne ..........................................................295
Wypowiedzi drobnych inwestorów ...........................................................296
Co mówią raporty spółki ...........................................................................297
Rekomendacje analityków ........................................................................297
Zasady inwestowania .........................................................................................298
Mity i fałszywe poglądy .....................................................................................300
Zasada „tnij straty” ...................................................................................300
Zasada „nie uśredniaj” ..............................................................................302
Zbytnia wiara w otoczenie makroekonomiczne .......................................303
Przywiązywanie zbyt dużej wagi do bieżących informacji,
zwłaszcza negatywnych ..................................................................304
Nigdy nie jest inaczej ................................................................................304
Czy mądry inwestor to inwestor bogaty ............................................................304
Pożegnanie króliczej nory .................................................................................305
Bibliografia .........................................................................307

Plik z chomika:

Inne pliki z tego folderu:

Inne foldery tego chomika:

Zgłoś jeśli naruszono regulamin